城投融资进化论：从 “啃老族” 到 “职场精英” 的逆袭指南

当城投平台还在靠 “爸（政府）” 兜底的时代，融资就像跟爸妈撒娇要零花钱；

而如今政策收紧、监管加码，曾经的 “妈宝男” 们不得不扛起 “职场 KPI”，在资本市场的 “选秀现场” 和金融机构的 “相亲局” 里摸爬滚打。

从银行借款的 “爸妈牌资助” 到信托融资的 “花式相亲中介”，

从债券市场的 “创造营选秀” 到 “政企包办婚姻”，

城投融资的江湖，早已从 “拼爹时代” 进化成 “拼技能生存” 的职场战场。

这篇文章将用最接地气的比喻，带你看透城投融资的 “套路与转型”：

当银行开始查账 “没房没车别想借钱”，

当信托中介要求 “秀肌肉才给牵线”，

当资本市场设下 “335 体检关”……

城投们如何从 “朋友圈借钱” 的供应链金融，一路打怪升级到 “资产证券化套现” 的高阶玩法？

别急，从 “间接融资的相亲大会” 到 “直接融资的选秀现场”，再到 “政企合作的联谊局”，最后教你在政策紧箍咒下如何 “跳槽涨薪”。

这场从 “找爸妈要钱” 到 “职场转型” 的戏说指南，专治你对城投融资的所有困惑！

PS：读完你会发现，原来城投融资的套路，比职场生存法则还精彩！

一、间接融资：金融中介的“相亲大会”

1、银行借款：最靠谱的爸妈牌资助

城投和银行的关系就像 "妈宝男" 与亲妈：

小时候靠信用透支（经营性贷款）；

青春期叛逆欠了债（隐性债务）得靠妈帮忙展期；

长大后搞对象（项目）还得妈点头。

现在政策严了，银行妈开始查账：

没房没车（抵质押物）？项目没前途（现金流）？——滚去搬砖！"

2、信托融资：花式相亲中介

信托公司就像婚介所，专门给城投介绍 "金主"：

有直接给钱收利息的（信托贷款）；

也有假装谈恋爱占股份的（股权投资）。

但现在婚介所被整顿了（2023 年分类新规），要求 "少牵红线多做媒"。

城投想找信托融资，得先秀肌肉（土地抵押）或拼背景（AA + 担保），不然人家嫌你 "条件差"。

3、供应链金融：朋友圈借钱大法正向保理

正向保理：城投当债主

把政府欠的工程款打包卖给保理商，相当于 "在家族群里吆喝讨债"，保理商先给钱，回头找政府要账，赚个跑腿费（利率 4.5%-6%）。

反向保理：城投当大哥

带着上游供应商找保理商借钱，说 "我兄弟没钱我兜底"，其实是拿自己信用换账期，供应商感动得眼泪汪汪："大哥真是活雷锋！"

4、融资租赁：抵押手机换奶茶钱

城投把设备卖给租赁公司再租回来，好比“把 iPhone 抵押给当铺换零花钱，同时每月交租金赎回”。

但现在当铺老板（监管）不让搞了："不准给地方政府擦屁股！"

于是城投抵押的 "手机" 得是能卖钱的（非公益资产），不然连奶茶都喝不上。

二、直接融资：资本市场的“选秀现场”

1、标准化债权：城投界的《创造营》（需过“335”体检关）

境外债券：出国镀金的 "海归派"东部城投像 "留学生"，跑到境外发美元债，利率比境内低 1-2 个点，相当于 "在国外打工赚外汇，回来换更多人民币"。但得先过签证关（发改委备案），还得防汇率坑（美元加息时别乱换钱）。

资产证券化：把未来工资打包套现城投把收费权（如地铁票、房租）打包成 ABS，好比 "把未来 30 年工资抵押给银行，现在先拿一笔钱买房"。保障房 ABS 像 "公积金贷款"，稳当但额度有限；CMBS 像 "房贷"，拿商场租金还款，运气好能赚差价。

2、商业承兑汇票：职场人的“花呗”城投给供应商开商票，相当于 "打白条赊账"，供应商拿着白条能去贴现（套现），也能转给下家。但要是某个城投 "花呗逾期"（商票违约），整个圈子都知道了："那家伙信用破产，以后谁还敢跟他玩？"

三、与社会资本合作：政企“相亲联谊”

BOT/TOT：新建VS二手房买卖

BOT 像 "买期房"：社会资本先盖楼（建项目），住满 25 年（特许期）后交房。

TOT 像 "买二手房"：城投把装修好的房子（存量资产）卖给社会资本，对方收租赚差价，到期还房。西部某城投卖污水处理厂，买家算了笔账："租金够还贷款，还能赚个装修钱！"

四、政策紧箍咒下：城投如何“跳槽涨薪”？

1、融资路径选择指南：看菜下饭的生存法则

高富帅城投（产业类平台）：新增融资不是事儿、各类产品随便发，好比 "985 毕业进大厂，起薪就比别人高"；顺便搞资产证券化，把优质资产打包套现，相当于 "把学区房抵押再买套房"。

普通城投（城投类平台）：抱紧银行和信托大腿，参与债券市场借新还旧，但得带 "彩礼"（土地抵押），属于“借新还旧中等生”；拉着社会资本一起，分摊压力。

困难户城投（重点省份名单内）：别想太多，先靠供应链金融 "朋友圈借钱"，再用 TOT 模式把老资产盘活，相当于 "把旧手机卖掉换饭钱"，属于“借新还旧差等生”。

2、不同国企的“职场人设”融资法

结语

城投融资就像职场打怪，过去靠 "爸（政府）" 罩着，现在得自己练技能：会算现金流（别当月光族），懂政策红线（别踩雷），还要跟金融机构处好关系（别拖欠 "工资"）。记住：融资不是拼爹，是拼 "谁能活得更体面"！

编辑：吴赛